Обслуживание государственным внутреннего и внешнего долга. Обслуживание государственного долга

Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий и выпуску новых государственных ценных бумаг.

Управление осуществляется Правительством Российской Федерации, в пределах полномочий, устанавливаемых Федеральным Собранием РФ.

Основными целями управления государственным долгом являются:

Сохранение объёма государственного долга на экономически безопасном уровне;

Сохранение стоимости обслуживания государственного долга;

Обеспечение исполнения обязательств государства в полном объёме по более низкой стоимости на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

Выплата доходов по займам и их погашение обычно производятся за счет бюджетных средств. Однако в условиях значительного роста государственной задолженности и нарастающих бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга. Под рефинансированием понимается погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов. Например, наша страна использовала рефинансирование при погашении задолженности по государственному 3%-ному внутреннему выигрышному займу 1966 г. По истечении срока действия этого займа облигации обменивались в течение одного года на облигации нового займа - внутреннего выигрышного займа 1982 г. без уплаты курсовой разницы.

Рефинансирование использовалось и при выпуске казначейских обязательств государства. По мере их реализации выделялись дополнительные средства для погашения займов 1955-1956 годов, размещавшихся среди населения по подписке.

Важной является сфера управления государственным долгом, свя занная с определением условий и выпуском новых займов. При определении условий эмиссии займов, главными из которых являются уровень доходности ценных бумаг для кредиторов, срок действия займов, способ выплаты доходов, государство обязано руководствоваться не только интересами достижения максимальной финансовой эффек тивности займов, но и учитывать реальную конъюнктуру на финансовом рынке. Успех новых займов может быть обеспечен только в том случае, если правильно учтены положение в экономике, состояние денежного обращения, уровень доходности и сроки действующих займов, предоставляемые льготы кредиторам и многие другие факторы.

Изготовление, хранение и рассылка облигаций государственных займов возложены на соответствующие подразделения министерства финансов, реализация ценных бумаг государства - на банковскую си стему. Банки свободно продают и покупают облигации государственных займов все рабочие дни, кроме периода со дня проведения тиражей выигрышей по день получения официальной таблицы. Накануне тиража имеющиеся облигации опечатываются, по получении официальной таблицы выигрышей они проверяются специальной комиссией. Выигравшие облигации изымаются из дальнейшего обращения, выигрыши по ним зачисляются в доход бюджета. На следующий день возобновляются операции по купле и продаже облигаций выигрышных займов. Операции с облигациями процентных займов и казначейскими обязательствами проводятся постоянно.

ОБСЛУЖИВАНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА

ОБСЛУЖИВАНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА

выплата государством-должником государству-кредитору денежных платежей в погашение полученного кредита и в оплату процентов по долгу.

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. . Современный экономический словарь. - 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М. 479 с. . 1999 .

Экономический словарь . 2000 .

Смотреть что такое "ОБСЛУЖИВАНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА" в других словарях:

Платежи государства должника кредиторам в целях погашения основного долга и выплат начисленных процентов. По английски: External debt service См. также: Расходы бюджета Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь

Выплаты государства должника кредиторам для погашения суммы основного долга и процентов на кредит. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

ОБСЛУЖИВАНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА - выплаты, производимые государством должником государству кредитору в погашение полученного кредита и в оплату процентов по нему … Юридическая энциклопедия

ОБСЛУЖИВАНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА - платежи государства должника кредиторам в целях погашения основного долга и выплат начисленных процентов … Большой экономический словарь

Выплаты, производимые государством должником государству кредитору в погашение полученного кредита и в оплату процентов по долгу … Энциклопедический словарь экономики и права

обслуживание внешнего долга - выплата государством должником государству кредитору денежных платежей в погашение полученного кредита и в оплату процентов по долгу … Словарь экономических терминов

КОЭФФИЦИЕНТ ОБСЛУЖИВАНИЯ ДОЛГА - (debt ervice ratio) доля годовых поступлений от экспорта, которая должна пойти на обслуживание внешнего долга страны (на уплату процентов и выплату основной суммы долга). К.о.д. показывает, насколько тяжело бремя внешнего долга для национальной… … Внешнеэкономический толковый словарь

РАСХОДЫ БЮДЖЕТА НА ОБСЛУЖИВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО - (МУНИЦИПАЛЬНОГО) ДОЛГА денежные средства, выделяемые на затраты по размещению долговых обязательств РФ и субъектов РФ, муниципальных образований, выплате процентов по долгу и погашению основной суммы задолженности. Осуществляются соответственно… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Словарь бизнес-терминов

- (debt service ratio, DSR) Доля годовых поступлений от экспорта, идущая на обслуживание внешних долгов страны (уплату процентов по долгам и выплату основной суммы долгов). Коэффициент обслуживания долга является важным статистическим показателем,… … Финансовый словарь

Государственный долг - результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Государственный долг равен сумме дефицитов прошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков. Государственный долг складывается из задолженности центрального правительства, региональных и местных органов власти, государственных организаций, предприятий.

Если валюта государства не является конвертируемой, то различают два типа государственного долга:

* Внутренний - задолженность государства владельцам государственных ценных бумаг (ГЦБ) и иным кредиторам, выраженная в национальной валюте.

* Внешний - задолженность государства другим странам, международным экономическим организациям и другим лицам, выраженная в иностранной валюте. Погашается за счёт экспорта товаров или новых заимствований.

В случае конвертируемой валюты, все кредиторы (держатели облигаций), как внутренние, так и внешние, имеют равные права, и государственный долг на внутренний и внешний не разделяется.

Для измерения государственного долга, оценки его влияния на экономику, а также возможности международного сравнения в мировой практике был разработан ряд показателей и индикаторов государственного долга. Все они базируются на трех основных данных:

· нетто-задолженности, представляющей собой сумму кредитов, полученных государством за определенный период, за вычетом суммы погашенных за этот период займов (в отличие от брутто-задолженности, которая не учитывает погашаемых кредитов);

· совокупном объеме государственного долга;

· величине расходов по обслуживанию и оплате внутреннего и внешнего долга.

Размер ежегодных поступлений чистой выручки от реализации государственных заимствований является абсолютным показателем и характеризует масштабы мобилизации ресурсов для финансирования дефицита бюджета.

где П – поступления по системе государственных заимствований

Р – расходы по системе государственного долга

Исходя из этой величины, эффективность управления государственным долгом (Э) можно рассчитать по следующей формуле:

Э = (П–Р)/Р · 100%.

В мировой практике используются следующие показатели и индикаторы гос. долга.

1) отношение гос. долга в ВВП (в %) - этот показатель определяет возможность обслуживания долга, погашения платежей за счет произведенного продукта данного года. Если наблюдается рост ВВП, то не страшен и рост долга. Главное, чтобы темпы роста ВВП не отставали от темпов роста долга.

2)отношение внешнего долга к ВВП (в %)

3) Для оценки долговой нагрузки важным является также показатель отношение внешнего долга к экспорту. Этот показатель характеризует, насколько объем экспорта сопоставим с объемом государственного внешнего долга. Он позволяет судить, насколько страна в состоянии покрывать валютными доходами от национального экспорта свою внешнюю задолженность. Очевидно, чем ниже этот показатель в пределах 100%-ной экспортной выручки, тем благополучнее страна как мировой дебитор. Считается, что те страны, у которых отношение внешнего долга к экспорту ниже 10–20%, не имеют трудностей с погашением внешней задолженности. У традиционно проблемных должников он может превышать 500%.

4) отношение стоимости обслуживания внешнего долга к экспорту товаров и услуг (в %).

5) отношение суммы платежей по обслуживанию внешнего долга к стоимостному объему ВВП (в %) , показывающее, какая часть ВВП направляется на погашение внешних долговых обязательств государства.

6) средний срок обращения государственных долговых обязательств

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного долга, заключаются в следующем:

· Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;

· Перераспределяется доход от частного сектора к государственному;

· Усиливается неравенство в доходах;

· Рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, что в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и сокращению производственного потенциала страны;

· Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов;

· Создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде;

· Возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния;

· Выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж;

· Может появиться угроза долгового и валютного кризиса.

Для измерения государственного долга, оценки его влияния на экономику, а также возможности международного сравнения в мировой практике был разработан ряд показателей и индикаторов государственного долга. Все они базируются на трех основных данных:

· нетто-задолженности, представляющей собой сумму кредитов, полученных государством за определенный период, за вычетом суммы погашенных за этот период займов (в отличие от брутто-задолженности, которая не учитывает погашаемых кредитов);

· совокупном объеме государственного долга;

· величине расходов по обслуживанию и оплате внутреннего и внешнего долга.

Величина ежегодной нетто-задолженности, которая показывает изменение совокупного государственного долга за один год, представляет особый интерес при оценке экономико-финансовых восприятий правительства. Для сравнения состояния нетто-задолженности в различных странах и за разный период времени рассчитывается доля кредитного финансирования как процентное соотношение нетто-задолженности к величине совокупных расходов или к ВВП.

Общая величина долга государства представляет собой сумму всех нетто-задолженностей в прошлом.

В мировой практике используются следующие показатели и индикаторы.

Наиболее употребляемыми из приведенных индексов являются первые три. Они показывают, как соотносится общая сумма долга с годовым объемом ВВП, внешний долг с годовой экспортной выручкой, а также то, какая часть экспортной выручки страны уходит в порядке обслуживания внешнего долга. Остальные показатели по разным причинам, в частности вследствие отсутствия соответствующих статистических данных, применяются реже.

В некоторых странах, как уже отмечалось ранее, используются дополнительные индексы, увязывающие внешний долг с динамикой внутренних инвестиций, а также с государственным бюджетом (бюджетным дефицитом).

Наиболее распространенным является отношение долга к ВВП (1). Этот показатель определяет возможность обслуживания долга, погашения платежей за счет произведенного продукта данного года. Если наблюдается рост ВВП, то не страшен и рост долга. Главное, чтобы темпы роста ВВП не отставали от темпов роста долга.

Если наблюдаются отрицательные или даже нулевые темпы прироста ВВП, государство вынуждено перераспределять денежные ресурсы в пользу государственного бюджета посредством государственных займов. При этом если увеличение госдолга систематически превосходит темпы роста ВВП, происходит изменение структур портфеля частных инвесторов в пользу государственных долговыхобязательств, что неизбежно оборачивается снижением относительных объемов производственного капитала в экономике в целом.

Предельное значение показателя не выше 80%. Хотя некоторые считают критической меткой 50%. Превышение страной этой величины – показатель ее сомнительной платежеспособности, свидетельствующей о непосильной долговой нагрузке.

Американские ученые попытались рассчитать оптимальный уровень безрискового долга США и последствия отклонения от этого уровня для благополучия американцев. Получилось, что оптимальный уровень равен средней за послевоенный период доле долга в ВВП, т.е. 66%, а значит, последствия отклонения от него – нулевые. Поэтому «опасения насчет высокой доли долга в экономике США и, возможно, других стран необоснованны» (Рао Аягари и Эллен Макгреттен).

Некоторые страны все-таки устанавливают ориентиры для доли долга в ВВП, и когда эта доля достигает ориентира, характер фискальных решений меняется. Например, Великобритания, Австралия и Новая Зеландия пытаются определять достижение «разумной» долговой нагрузки как национальную цель. Новая Зеландия, в частности, использовала такую цель для обоснования ограничения расходов и достижения устойчивого профицита. Правительство пообещало, что как только цель будет достигнута, налоги сократятся. Цель была достигнута, и налоги снизились.

В среднем за 1980–99 гг. доля долга в ВВП стран большой семерки составила около 64% (табл. 4.1).

В Маастрихтском договоре записано, что долг стран-участниц Европейского союза (ЕС) не должен превышать 60% ВВП У Аягари и Макгреттен оптимальная долговая нагрузка для послевоенных США равна 66%. Возможно, за этой цифрой (60+) стоит что-то рациональное. С ней считаются даже в далеком от ЕС Израиле. В отличие от стран, подписавших Маастрихтский договор, Израиль не имеет формального ориентира для доли долга в ВВП. Однако с 1990 г. в правительственных бюджетных публикациях ставится задача снижения этой доли. Результатом такой политики явилось снижение доли долга в ВВП Израиля со 128% в 1990 г. до 107% в 1997 г. и затем слегка подросла

Однако США и особенно Канада годами несли куда большую оптимальной (64%) долговую нагрузку и никогда не давали кредиторам повода усомниться в своей платежеспособности. Видимо, лучше говорить о наличии у каждого правительства собственного представления об оптимальном долге.

Таблица 4.1

Отношения государственного долга разных стран к их ВВП

в %

К середине 1996 г. Россия имела почти полуторократный запас до порогового значения по данному коэффициенту. После августа 1998 г. ВВП России в долларовом исчислении составил около 200 млрд дол., и, следовательно, данный показатель приблизился к 149%. В настоящее время этот показатель существенно снизился. В 2002 году он составлял 42%, в 2003 составит 36%, по прогнозам на 2004 27,7%.

Следующий рассматриваемый нами показатель – отношение внешнего долга к ВВП (2). В последние годы благодаря благоприятной конъюнктуре мировых сырьевых рынков в 2000–2001 г., а также грамотной политике правительства В. Путина, добившегося также существенного улучшения отношений с Западом, долговое бремя России значительно сократилось. Долговое бремя России снижается, как в абсолютном выражении, так и относительно ВВП, в то время как обслуживание внешнего долга осуществляется исключительно за счет внутренних ресурсов. Значение показателя (2) для России можно увидеть в табл. 4.2

Таблица 4.2

Отношение внешнего долга РФ к ВВП

в %

Для оценки долговой нагрузки важным является также показатель отношение внешнего долга к экспорту (3). Этот показатель характеризует, насколько объем экспорта сопоставим с объемом государственного внешнего долга. Он позволяет судить, насколько страна в состоянии покрывать валютными доходами от национального экспорта свою внешнюю задолженность. Очевидно, чем ниже этот показатель в пределах 100%-ной экспортной выручки, тем благополучнее страна как мировой дебитор. Считается, что те страны, у которых отношение внешнего долга к экспорту ниже 10–20%, не имеют трудностей с погашением внешней задолженности. У традиционно проблемных должников он может превышать 500% (табл. 4.3).

Таблица 4.3

Отношение внешнего долга разных стран к объему их экспорта
в 2000 г

в %

Считается нормальным превышение суммой долга размеров экспорта, но не более чем в 2 раза. При таком или ниже значении этого показателя выручки от экспорта будет достаточно для покрытия внешних заимствований, а рост долговой не будет представлять серьезную угрозу для национальной экономики.

По этому показателю Россия находится практически на уровне США (150–200%). Отношение внешнего долга Российской Федерации к экспорту начиная с 1998 года превышает 150%, а в 1999 году достигает рекордного, за период 1994 – 2000 г. значения – 177%.

Однако данный показатель еще не превысил критической отметки, а резкое увеличение 1998 и 1999 гг. связано с финансовым кризисом 1998 г. Уже в 2000 г. наблюдалось значительное уменьшение значения рассматриваемого показателя до 137%. Эта тенденция сохраняется до сегодняшнего дня. В 2001 и в 2002 гг. отношения внешнего долга к стоимостному объему экспорта составил 107,3% и 112,3% соответственно.

Однако ряд обстоятельств опровергают мнение о «нормальном» значении данного показателя долговой зависимости страны. Прежде всего, негативной оценки в плане поиска источников погашения внешней задолженности вызывает структура российского экспорта, в которой доминируют два товара – газ и нефть, цены на которые подвержены резким колебаниям. Кроме того, экспортный потенциал страны уже невозможно наращивать за счет энергоресурсов. Если в 1995–1996 гг. расширение их экспорта в дальнее зарубежье поддерживалось в основном за счет свертывания поставок в страны СНГ, в настоящее время этот источник практически исчерпан. Аналогично отсутствует возможность масштабного расширения экспорта энергоносителей за счет их отвлечения из внутреннего потребления без дальнейшего сокращения отечественного производства. Россия также постепенно теряет свои конкурентные преимущества в топливно-сырьевых отраслях в связи с неуклонным повышением затрат на разведку, добычу и обогащение первичного сырья. В нашей стране добыча и доставка топлива и сырья продолжают дорожать как по причине ухудшения условий добычи при продвижении ее в труднодоступные регионы, так и в связи с износом промышленного оборудования и трубопроводов, требующих замены

Для оценки долговой зависимости большое значение имеет также показатели расходов на обслуживание внешнего долга (4,5,6). В настоящее время самые высокие показатели по обслуживанию внешнего долга у Мексики – 21 млрд дол. в год. Второе место занимает Бразилия – 20 млрд дол. Россия находится на восьмом месте. В 2004 г. расходы на обслуживание внешнего долга должны составить около 8 млрд дол.

В процентном отношении показатель (4) не должен превышать 20–25%. Наихудшее положение по данному показателю у таких стран, как Венгрия (55%), Алжир (50%), Мексика (45%) и Бразилия (40%).

Россия до недавнего времени имела относительно небольшой показатель, близкий к пороговому. В 1995 г. этот показатель составлял всего 6,5%, что во многом было обусловлено достигнутыми договоренностями России с Парижским и Лондонским клубами кредиторов о реструктуризации советских долгов. Однако к 2000 г. этот показатель существенно вырос и составил 27% и теперь остается на этом уровне. Это связано с тем, что начался период оплаты внешнего долга. Россия вступила в него с внешним долгом, намного превышающим долг, который привел к банкротству Советский Союз. В соответствии с графиком погашения и обслуживания внешнего долга РФ в 1999–2007 гг. значительно увеличивается нагрузка на бюджет и отношение суммы платежей по обслуживанию внешнего долга к экспорту, также как следующий показатель, могут превысить критические отметки.

Следующим важным показателем оценки тяжести внешней задолженности является отношение суммы платежей по обслуживанию внешнего долга к стоимостному объему ВВП (6) , показывающее, какая часть ВВП направляется на погашение внешних долговых обязательств государства. Пороговое значение по данному показателю составляет 5%. Для РФ фактически в период с 1994–2001 гг. показатель отношения платежей по обслуживанию внешнего долга к стоимостному объему ВВП не превышал опасной границы, составляя в среднем 2,33% в год. В 2002 году значение показателя 2,5%, в 2003 – 2,3%.

Таблица 4.4

Государственный долг на душу населения некоторых стран
(данные 1999 года)

в долларах США

Показатели (7, 8, 9) позволяют сделать заключение о структуре государственного долга.

Важен также показатель «величина внешнего долга на душу населения». Данный показатель более точно отражает степень внешнеэкономической зависимости страны, чем абсолютное значение внешней задолженности. Этот показатель в России почти в 12 раз ниже соответствующего показателя Швеции и более чем в 3 раза – США (табл. 4.4).

Ведущие западные аналитики (Е. Domar ) при изучении вопроса о величине госдолга делают следующие выводы

1. Вопрос о границах государственной задолженности (а также ее воздействии на экономику) целесообразно рассматривать не на основании абсолютных данных (таких как объем совокупного долга, величина бюджетного дефицита и т.п.), как обособленную категорию, а, по возможности, во взаимосвязи с другими макроэкономическими показателями состояния народного хозяйства. Таким образом, имеет смысл говорить о государственной задолженности как об «относительной проблеме», т.е. о проблеме, острота и методы решения которой во многом зависят от состояния других индикаторов экономического развития страны.

2. Даже постоянно увеличивающаяся абсолютная величина государственной задолженности не обязательно обременяет собой будущую бюджетно-налоговую политику из-за возможного повышения налоговых ставок и роста государственных расходов, связанных с обслуживанием государственного долга. Налоговая квота, необходимая для финансирования этих расходов, несмотря на абсолютный рост совокупной государственной задолженности, может оставаться постоянной или даже снижаться. Главной стратегической величиной в случае фиксированной ставки процента и доли задолженности в валовом продукте является уровень экономического роста.

3. При неизменном объеме валового национального продукта (что соответствует нулевому росту экономики) налоговая квота, необходимая для финансирования процентных платежей по государственному долгу, достигает 100%, причем данный предел достигается за достаточно значительный промежуток времени. В случае постоянных положительных темпов экономического роста граничное значение отношения процентных платежей по государственным долговым обязательствам к ВНП будет соответство вать уровню вновь образующейся задолженности в валовом национальном продукте.

4. Если уровень процентных ставок значительно выше темпов роста национального продукта или в случае его снижения (что является весьма характерным для стран с трансформируемой экономикой, но в долгосрочной перспективе все же трудно представить), расходы по обслуживанию государственного долга превышают объем новых правительственных займов. Даже предполагая, что все полученные государством кредиты будут направлены на выплату процентов по старым долгам, государство все равно будет вынуждено использовать в этом случае для обслуживания своего долга дополнительные средства из госбюджета.

Обобщая, можно сказать, что проведенный анализ рассматривает проблему границ государственной задолженности в значительной степени как проблему экономического роста. Чем выше темпы экономического роста и ниже реальные процентные ставки, тем беспроблемней использование государством займов для финансирования своих расходов. В случае стагнирующей экономики государство сталкивается со значительными трудностями при обслуживании и управлении госдолгом (особенно это касается государственных займов на рынке капитала) и проблема определения и установления границ государственной задолженности приобретает свою актуальность.

В заключение хочется привести еще несколько фактов, иллюстрирующих эту мысль. Внешний долг США в 2003 году был уже в 52 раза больше внешнего долга РФ. Однако поскольку бюджет США в 33 раза больше Российского (только расходы США на оборону в 15 раз больше всего бюджета РФ), а золотовалютный запас составляет 57% мирового (1 место в мире), это никак не отражается на положении США как дебитора (табл.4.5).

Таблица 4.5

Список стран, имеющих самый большой внешний долг

(в порядке убывания)

Формально по некоторым показателям уровень государственной задолженности России не превышает критических значений. Но приведенные пороговые значения являются таковыми для стран с высокоразвитой рыночной экономикой. Когда они находились на том же уровне развития (по производству ВВП на душу населения), что и современная Россия, государственная задолженность в них была значительно ниже. Место РФ относительно данного показателя (ВВП на душу населения) по данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) на 1999 год можно определить из табл. 4.6.

Таблица 4.6

Результаты сравнения уровней жизни
наиболее развитых стран мира в 1999 году

Продолжение табл. 4.6

Окончание табл. 4.6

Учитывая негативную структуру российского экспорта, а также увеличение платежей по выплате и обслуживанию внешнего долга, можно говорить о том, что фактически объем внешних долговых обязательств России является критическим и представляет, по мнению ведущего экономиста Кудряшовой И.В., реальную угрозу ее национальной экономической безопасности.

Государственный долг: понятие, виды

Существование государственного кредита приводит к появлению государственного долга.

Государственный долг - это сумма задолженности государства перед внутренними и внешними кредиторами.

Общая сумма государственного долга состоит из всех выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, процентов по ним, включая выданные гарантии по кредитам, предоставляемым иностранным заемщикам.

Причины возникновения государственного долга:

Хронический дефицит государственного бюджета;

Превышение темпов роста государственных расходов над темпами роста государственных доходов;

Дискреционная фискальная политика направлена ​​на уменьшение налоговой нагрузки без соответствующего сокращения государственных расходов;

Расширение экономической функции государства;

Привлечение средств нерезидентов с целью поддержки стабильности национальной валюты;

Влияние политических бизнес-циклов (чрезмерное увеличения государственных расходов накануне выборов с целью завоевания популярности у избирателей);

Милитаризация, ведение войн и другие.

Текущий долг - это сумма задолженности, подлежащая погашению в текущем году, и подлежащих уплате в этот период процентов за всеми выпущенными на данный момент займам.

Капитальный долг - это общая сумма задолженности и процентов, которые должны быть оплачены по займам.

В зависимости от сферы размещения займов государственный долг может быть внутренним или внешним.

Внутренний долг - совокупность обязательств государства перед резидентами;

Внешний долг - совокупность обязательств государства перед нерезидентами.

Общий объем внутренней задолженности государства может быть разделен на две части:

1. Монетизированый долг – сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая выданные гарантии по кредитам, предоставляемым иностранным заемщикам, местным органам власти, государственным предприятиям.

2. Немонетизованый долг – это невыполненные государством финансовые обязательства предусмотренные действующим законодательством (задолженность по выплате пенсий, стипендий, заработной плате и других видах социальных выплат); задолженность по государственным заказам, предоставлению услуг государственными учреждениями и другие.

Государственный внутренний долг гарантируется всем имуществом, находящимся в общегосударственной собственности.

Обслуживание государственного долга - это комплекс мероприятий государства по размещению облигаций и других ценных бумаг, погашение займов, выплаты процентов по ним, уточнения и изменения условий погашения выпущенных займов, определение условий и сроков выпуска новых государственных ценных бумаг.

Обслуживание государственного долга осуществляется Министерством финансов через банковскую систему.

Для финансирования расходов по размещение, выплате дохода и погашению долговых обязательств правительства Украины в составе Государственного бюджета создается фонд обслуживания государственного долга. В этот фонд зачисляются средства в размере 50% полученных от приватизации имущества государственных предприятий.

Величина основной суммы государственного долга не должна превышать 60% фактического годового объема валового внутреннего продукта Украины. В случае превышения предельной величины долга Кабинет Министров обязан принять меры для уменьшения суммы государственного долга до 60% и ниже.

Бюджетный кодекс ввел соответствующие ограничения для субъектов РФ (муниципалитетов):

1) предельный объем государственного долга субъекта РФ (муниципалитета) не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы;

2) предельный объем расходов на обслуживание долга субъекта РФ (муниципалитета) не должен превышать 15% объема расходов его бюджета.

Представительный орган власти должен принимать также решения о целесообразности целевых займов для осуществления инвестиционных программ, финансирования социальных и других мероприятий. При этом обязательным условием выпуска займов является регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг в федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ. В проспекте эмиссии отражаются объем займа, сроки погашения, условия обращения ценных бумаг и другие положения.

Погашение займов осуществляется за счет бюджетных средств.

В условиях значительного государственного долга государство прибегает к рефинансированию государственного долга , т.е. погашение задолженности путем выпуска новых займов.

Рефинансирование может использоваться и при обслуживании внешнего долга при условии, что репутация страны на международном финансовом рынке, а также экономическая и политическая стабильность не будут вызывать сомнения.

При обслуживании внешнего и внутреннего долга определяется коэффициент обслуживания.

Для внешнего долга он исчисляется как отношение всех платежей по задолженности к валютным поступлениям государства, выраженное в процентах.

Благоприятным уровнем обслуживания принято считать значение коэффициента обслуживания на уровне 25%.

Предельные размеры государственного внутреннего долга Украины, его структуру, источники и сроки погашения устанавливает Верховная Рада Украины одновременно с утверждением Государственного бюджета Украины.

Источники погашения внешнего долга :

Золотовалютные резервы;

Средства, полученные от приватизации государственного имущества;

Новые займы.

Этапы процесса управления государственным долгом:

Привлечения средств;

Размещение заемных средств;

Возврат долга и выплата процентов.

Методы управления государственным долгом :

Конверсия - изменение доходности займа (как правило в сторону снижения процента).

Консолидация - увеличение сроков выпущенной ранее займы.

Унификация займов - объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных нескольких займов обмениваются на облигации нового займа.

Обмен облигаций по регрессивному соотношению - несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации.

Отсрочка погашения займа - проводится тогда, когда выпуск новых займов используется только на обслуживание выпущенных ранее займов. Чтобы преодолеть такую ​​финансовую ситуацию, Правительство объявляет об отсрочке погашения займа. Этот метод отличается от консолидации тем, что переносятся не только сроки погашения, но и прекращается выплата доходов (при консолидации займов владельцы облигаций продолжу ют получать свой доход).

Аннулирование долгов - государство полностью отказывается от обязательств по долгам, что может быть обусловлено ее финансовой неспособностью (банкротством или политическими мотивами).